電動汽車市場的健康發(fā)展與碳化硅（SiC）器件、襯底、外延等之間存在著強大的協(xié)同效應(yīng)。碳化硅在電動汽車常用的較高電壓下具有更高的效率。因此，碳化硅元器件在電動車使用的牽引逆變器和直流對直流逆變器中的應(yīng)用越來越普遍。芯片制造商指出，效率提高后，采用碳化硅技術(shù)的電動汽車重量更輕，電池損耗更小，行駛里程更長。對此，分析師Robert Castellano對Coherent的業(yè)績表現(xiàn)做了具體分析。
他首先關(guān)注了電動汽車市場的總體狀況。特斯拉發(fā)布第三季度財報顯示，其利潤率環(huán)比和同比均有所下降，電動汽車板塊股票隨之下跌。特斯拉作為電動汽車行業(yè)的主要企業(yè)，還在繼續(xù)積極追求市場份額，這有可能在不久的將來影響電動汽車的平均銷售價格。
第三季度，特斯拉的汽車產(chǎn)量為430488輛，交付量為435059輛。該公司表示，產(chǎn)量連續(xù)下降的原因是由于某些工廠升級而計劃停工。值得注意的是，特斯拉保持了全年180萬輛的交付目標沒有變。
盡管SiC器件制造商安森美第三季度盈利超出一致預(yù)期，但其股價卻大幅下跌約14%，原因是其第四季度的業(yè)績前景令人失望。該公司報告稱，由于經(jīng)濟放緩，SiC器件的銷售額減少了2億美元。
Wolfspeed在其2024財年第一季度財報電話會議后，股價大漲22%：每股收益為負0.99美元，超出預(yù)期0.19美元；收入為1.974億美元，比預(yù)期低35萬美元。
Coherent的SiC
Coherent是全球少數(shù)幾家在碳化硅制造領(lǐng)域擁有全面垂直整合能力的公司之一。其能力涵蓋從碳化硅芯片和外延到功率器件和模塊，提供全面的生產(chǎn)流程。
多年來，Coherent公司在碳化硅的資本和研發(fā)（R&D）方面進行了大量投資。這項投資符合其最初于2021年8月宣布的10年10億美元的承諾。
分析師指出，該公司能夠于2022年8月23日獲得了一份多年期合同，向英飛凌供應(yīng)用于電力電子產(chǎn)品的6英寸碳化硅襯底。就在一周前，Coherent宣布完成了一份價值1億多美元的合同，為廣東天域半導(dǎo)體技術(shù)有限公司供應(yīng)6英寸碳化硅襯底，合同將于從當季度開始到2023年底交付。
Coherent的碳化硅業(yè)務(wù)制造了為包括電動汽車在內(nèi)的各行各業(yè)生產(chǎn)的晶圓，將獲得兩家日本汽車制造商10億美元的巨額投資。
這筆投資使碳化硅部門的估值達到約40億美元。電裝和三菱電機將分別出資5億美元，獲得碳化硅部門12.5%的股權(quán)，而Coherent將保持75%的所有權(quán)份額，并繼續(xù)作為獨立子公司運營該部門。
這筆交易的主要目的是增加Coherent公司的可用自由現(xiàn)金流，使其能夠執(zhí)行其資本分配優(yōu)先事項。預(yù)計10億美元的投資將用于滿足該公司未來的資本支出需求。
此前分析師討論過該公司合并后的債務(wù)等問題。Coherent在2023年第一季度償還了1900萬美元的債務(wù)。
根據(jù)Coherent公司的新聞稿：
“根據(jù)交易條款，電裝和三菱電機將分別投資5億美元，以換取該業(yè)務(wù)12.5%的非控股所有權(quán)，Coherent擁有剩余的75%股權(quán)?！?/p>
Coherent預(yù)計在截至2024年6月30日的2024財年，SiC業(yè)務(wù)收入約為3億美元。根據(jù)新SiC子公司的交易條款，其價前估值為30億美元，約為24財年收入的10倍。
下圖顯示了碳化硅和另一種寬帶間隙材料氮化鎵（GaN）的市場潛力。根據(jù)The Information Network題為“全球和中國電動汽車電池和材料：技術(shù)、趨勢和市場預(yù)測”的報告，氮化鎵的復(fù)合年均增長率將達到53.2%，超過碳化硅的42.5%。
根據(jù)The Information Network的報告“功率半導(dǎo)體：市場、材料和技術(shù)”，下圖顯示了電動汽車市場對SiC器件市場的重要性，2025年碳化硅器件將占MOSFET市場的63%。
電動汽車市場現(xiàn)狀如何？
下圖顯示了2022年第1季度至2023年第3季度各季度的電池電動汽車單位銷量。假定2023年的增長繼續(xù)保持這一趨勢，分析師預(yù)計第四季度的增長將強于第三季度。
下圖顯示了2022年12月至2023年9月期間各月的BEV銷量。同樣，這也有一定的周期性，每個季度每個月的銷量都在增加，隨后在下一季度的第一個月有所下降，然后再次增加。
與8月份相比，9月份中國和歐洲的單位出貨量有所放緩。為應(yīng)對持續(xù)的高通貨膨脹率而提高利率導(dǎo)致融資成本增加，這往往幾乎抵消了降價帶來的好處。
據(jù)國際貨幣基金組織稱：
“世界各國中央銀行在其為期兩年的抑制通脹行動中，啟動了數(shù)十年來最大幅度的一系列加息措施——而且可能還沒有結(jié)束。自2021年底以來，發(fā)達經(jīng)濟體的政策制定者已將利率平均提高了約400個基點，新興市場經(jīng)濟體平均加息約650個基點?！?/p>
9月份，全球電動汽車電池安裝量同比增長20%，共計64.9億千瓦時。該領(lǐng)域的前三名公司保持了各自的排名，寧德時代領(lǐng)先（電池裝機量為22.4千兆瓦時，市場份額為35%），比亞迪緊隨其后（12.4千兆瓦時，同比增長63%），LG也緊隨其后（12.4千兆瓦時，同比增長63%）和LG Energy Solution（9.3千兆瓦時，同比下降12%）。值得注意的是，LG Energy Solution的電動汽車電池安裝量在本季度末超過了比亞迪。與此同時，三星SDI的電動汽車電池安裝量達到3.2億千瓦時，同比增長41%，在全球六大電池制造商中增幅最高。
根據(jù)碳酸鋰現(xiàn)貨價格計算，今年迄今為止鋰價已下跌67%。金屬鈷的價格今年下滑了20%，自去年5月以來跌幅超過一半。
盡管如此，世界領(lǐng)先的電動汽車電池制造商寧德時代第三季度利潤增長了10.7%，這是其一年多來最疲軟的一個季度，原因是需求減少和競爭激烈。9月份，在中國的市場份額創(chuàng)下了一年多來的新低，凸顯了來自小型競爭對手的挑戰(zhàn)和需求的下降。
截至2023年第三季度，BEV的總銷量增長了32.2%。如下圖所示，其中，歐洲同比增長53.9%，美國同比增長50.2%，而中國僅增長18.3%。
63%的碳化硅產(chǎn)品將用于汽車，應(yīng)用于電動汽車動力總成系統(tǒng)，提高效率，延長續(xù)航里程，另外，碳化硅還廣泛應(yīng)用于電動汽車的充電系統(tǒng)。通過熱量優(yōu)化，使快速充電更加高效。此外，碳化硅在電動助力轉(zhuǎn)向EPS系統(tǒng)中也發(fā)揮了作用，提高了這些系統(tǒng)的效率和可靠性。
在車載充電器（OBC）中，SiC二極管可提高能效并減少能量損耗，從而促進電動汽車和混合動力汽車的整體可持續(xù)發(fā)展。在電機驅(qū)動系統(tǒng)中集成碳化硅可進一步提高性能、減少能量損耗并延長汽車電機的使用壽命。
再生制動系統(tǒng)可在制動過程中回收和儲存能量，以供日后使用。再生制動系統(tǒng)也利用碳化硅二極管和功率器件來提高車輛的整體效率。此外，SiC還可應(yīng)用于汽車的各種傳感器和電子元件中，從而受益于其卓越的熱性能和電氣性能。碳化硅在汽車中的廣泛應(yīng)用凸顯了它在提高現(xiàn)代汽車效率和可持續(xù)性方面的關(guān)鍵作用。
自二十多年前Coherent開始投資SiC以來，其產(chǎn)品收入的年均復(fù)合增長率達到35%。
Coherent公司碳化硅業(yè)務(wù)的近期前景強勁，碳化硅襯底和外延供不應(yīng)求。目前，碳化硅業(yè)務(wù)部門的收入增長受到產(chǎn)能限制。2023年5月啟動的審查程序所產(chǎn)生的戰(zhàn)略交易增強了公司對碳化硅業(yè)務(wù)及其整體前景的長期信心。這些發(fā)展表明，相干公司的碳化硅業(yè)務(wù)和整個公司的發(fā)展軌跡是積極的。
