在與特朗普政府達成一項非同尋常的協(xié)議，以及中國方面約談英偉達之后，這家人工智能（AI）芯片制造商英偉達周三公布財報時，其在華業(yè)務(wù)將成為投資者關(guān)注的焦點。英偉達在華業(yè)務(wù)的命運取決于全球兩大經(jīng)濟體在關(guān)稅談判和芯片貿(mào)易限制問題上的立場。

英偉達最近同意向美國聯(lián)邦政府支付其在華銷售額的15%，以換取出口許可證，此舉引發(fā)了美國兩黨的批評。有報道稱，英偉達已告知一些供應(yīng)商暫停H20芯片的生產(chǎn)。但據(jù)報道，英偉達正在為中國開發(fā)一款性能更強大的新型芯片。

2024年，中國市場占英偉達收入的13%。由于美國在該季度末才批準(zhǔn)，許多分析師在截至2025年7月的第二財季沒有將H20芯片在華銷售收入計入，而中國的態(tài)度使得全年的預(yù)測計算變得復(fù)雜。

英偉達曾在5月表示，這些限制措施將使7月份當(dāng)季的銷售額減少80億美元。這些限制措施導(dǎo)致前三個月的銷售額損失45億美元。

總體而言，根據(jù)倫敦證券交易所的數(shù)據(jù)，預(yù)計英偉達第二財季營收將增長53.2%，達到460.2億美元，這與過去多個季度的三位數(shù)增長相去甚遠。

但分析師表示，整體AI芯片業(yè)務(wù)正在蓬勃發(fā)展，Meta和微軟等科技巨頭紛紛擴大資本預(yù)算，對芯片的需求強勁。

盡管如此，英偉達CEO黃仁勛對需求的積極評價可能會提振近期因擔(dān)心投資者估值過高而遭拋售的AI類股。

截至目前，英偉達股價在2025年迄今已上漲逾三分之一，漲幅低于前兩年。但這仍然超過大盤芯片指數(shù)(.SOX)超過15%的漲幅，以及基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(.SPX)今年迄今近10%的漲幅。

英偉達是全球市值最高的公司。

分析師預(yù)計，英偉達第三財季營收將達到529.6億美元，同比增長51%。

Piper Sandler分析師此前估計，其中約60億美元可能來自中國市場，未來增長率將達到12%~15%。

但由于與聯(lián)邦政府的協(xié)議，英偉達銷往中國的芯片毛利率可能會下降5~15個百分點。伯恩斯坦分析師估計，這將導(dǎo)致英偉達的整體利潤率下降約1個百分點。

預(yù)計該公司第二財季調(diào)整后毛利率將下降近4個百分點，至72.1%。預(yù)計10月當(dāng)季毛利率將下降近兩個百分點，至73.2%。