1.機(jī)構(gòu)：2024年全球芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6830億美元，英飛凌、意法半導(dǎo)體跌出前十

2.和遠(yuǎn)氣體：三氟化氮已量產(chǎn)，六氟化鎢上半年有望實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)

3.上海新陽(yáng)：目前建成光刻膠產(chǎn)能100噸

4.麥捷科技越南生產(chǎn)基地完成注冊(cè)登記，全資孫公司落戶海防市

5.鹽湖股份擬3億美元控股澳大利亞高地資源，加速鉀資源“走出去”戰(zhàn)略

6.透視全球車(chē)企財(cái)報(bào)：為何中國(guó)車(chē)企活得更穩(wěn)？

1.機(jī)構(gòu)：2024年全球芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6830億美元，英飛凌、意法半導(dǎo)體跌出前十

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia的最新報(bào)告，英偉達(dá)在2024年的全球芯片公司營(yíng)收排名中躍居首位。與此同時(shí)，英飛凌和意法半導(dǎo)體均跌出前十名。

Omdia數(shù)據(jù)顯示，2024年全球芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6830億美元，較2023年增長(zhǎng)25%。這一增長(zhǎng)主要得益于AI相關(guān)芯片的強(qiáng)勁需求，尤其是高帶寬內(nèi)存（HBM）。這一需求的大幅增長(zhǎng)彌補(bǔ)了汽車(chē)、消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域芯片銷(xiāo)售下滑的影響。Omdia指出，這些領(lǐng)域在2024年均經(jīng)歷了收入下降。

在2024年半導(dǎo)體營(yíng)收排名前二十的芯片供應(yīng)商中，與AI和內(nèi)存相關(guān)的公司排名上升，而那些主要銷(xiāo)售模擬和功率芯片、更易受萎縮市場(chǎng)影響的公司則排名下滑，其中包括英飛凌和意法半導(dǎo)體。

內(nèi)存需求的激增使得制造商受益，三星、SK海力士和美光在2024年均躋身前七大公司之列。

Omdia分析師Cliff Leimbach在一份聲明中表示：“歷史上，工業(yè)半導(dǎo)體市場(chǎng)每年大約增長(zhǎng)6%，然而在2021年和2022年連續(xù)兩年高于平均水平的增長(zhǎng)之后，2024年工業(yè)半導(dǎo)體市場(chǎng)收入出現(xiàn)了兩位數(shù)的下降?！?/p>

此外，汽車(chē)市場(chǎng)在2024年也出現(xiàn)了收縮，而在2020年至2023年間，該市場(chǎng)規(guī)模幾乎翻了一番。

2.和遠(yuǎn)氣體：三氟化氮已量產(chǎn)，六氟化鎢上半年有望實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)

近日，和遠(yuǎn)氣體在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，三氟化氮正在試生產(chǎn)過(guò)程中，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；六氟化鎢正在試生產(chǎn)，有望在上半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。后續(xù)公司將開(kāi)始半導(dǎo)體驗(yàn)廠和認(rèn)證工作，然后逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。

潛江電子特氣產(chǎn)業(yè)園方面，公司于2020年投資建設(shè)潛江電子特氣產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃了“電子級(jí)超純氨、電子級(jí)氯化氫、電子級(jí)氯氣、電子級(jí)甲烷、電子級(jí)一氧化碳、高純羰基硫等電子特氣及電子化學(xué)品”等產(chǎn)品，截至一季度，規(guī)劃的上述產(chǎn)品已經(jīng)基本投產(chǎn)，部分產(chǎn)品如高純氫、高純氨、高純一氧化碳、工業(yè)級(jí)甲烷、工業(yè)級(jí)純氨、工業(yè)級(jí)氯化氫等產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)和銷(xiāo)售，電子級(jí)氯化氫、羰基硫、電子級(jí)氯氣正在試生產(chǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)在上半年能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)并開(kāi)始驗(yàn)廠和銷(xiāo)售。

宜昌電子特氣及功能性材料產(chǎn)業(yè)園方面，公司于2022年投資建設(shè)宜昌電子特氣及功能性材料產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃了“電子級(jí)三氟化氮、六氟化鎢、三氯氫硅、二氯二氫硅、四氯化硅、正硅酸乙酯、硅烷、乙硅烷等電子特氣，以及氨基、乙烯基、環(huán)氧基、酰氧基、烷基、苯基、硫基等系列硅基功能性新材料”等產(chǎn)品，通過(guò)將近一年的試產(chǎn)和整改，預(yù)計(jì)今年上半年三氯氫硅、硅烷、四氯化硅主產(chǎn)線能穩(wěn)定生產(chǎn)，三季度達(dá)到滿產(chǎn)，硅基功能性材料大部分產(chǎn)品已在第三季度能達(dá)到穩(wěn)產(chǎn)，硅基及氟基電子特氣預(yù)計(jì)在第二、三季度能達(dá)到量產(chǎn)并開(kāi)始驗(yàn)廠。

針對(duì)驗(yàn)廠及銷(xiāo)售周期，公司表示半導(dǎo)體領(lǐng)域認(rèn)證流程嚴(yán)格，通常需跨年度完成驗(yàn)證，面板及光伏領(lǐng)域周期相對(duì)較短，而硅碳負(fù)極認(rèn)證速度最快。此外，湖北省及武漢市政府對(duì)公司在“光芯屏端網(wǎng)”產(chǎn)業(yè)鏈中的布局給予支持，子公司和遠(yuǎn)（武漢）電子材料有限公司與湖北興遠(yuǎn)芯氣體有限公司的成立，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司在電子大宗氣體及特氣領(lǐng)域的戰(zhàn)略對(duì)接。

3.上海新陽(yáng)：目前建成光刻膠產(chǎn)能100噸

5月13日，上海新陽(yáng)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司目前建成光刻膠產(chǎn)能100噸，未來(lái)三年將原計(jì)劃在合肥生產(chǎn)基地規(guī)劃建設(shè)的500噸產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到上海化工區(qū)生產(chǎn)基地建設(shè)。

根據(jù)公司披露的信息，上海新陽(yáng)光刻膠產(chǎn)能布局已明確調(diào)整：本部（上海松江）現(xiàn)有產(chǎn)能100噸；原合肥基地規(guī)劃的500噸光刻膠產(chǎn)能將不再建設(shè)，全部轉(zhuǎn)移至上海化工區(qū)。這意味著未來(lái)三年，上?；^(qū)將新增500噸光刻膠產(chǎn)能，成為公司該業(yè)務(wù)的核心生產(chǎn)基地。

此外，上海新陽(yáng)在光刻膠技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)突破。公司已實(shí)現(xiàn)KrF光刻膠多款產(chǎn)品批量銷(xiāo)售，ArF浸沒(méi)式光刻膠亦取得銷(xiāo)售訂單，并計(jì)劃通過(guò)上?；^(qū)新基地進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。

此次產(chǎn)能調(diào)整旨在優(yōu)化資源配置，依托上?；^(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈及區(qū)位優(yōu)勢(shì)提升生產(chǎn)效率。公司表示，光刻膠市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，戰(zhàn)略布局調(diào)整將強(qiáng)化其在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

4.麥捷科技越南生產(chǎn)基地完成注冊(cè)登記，全資孫公司落戶海防市

5月13日，麥捷科技發(fā)布在越南建設(shè)生產(chǎn)基地的進(jìn)展公告，近日，麥捷科技越南生產(chǎn)基地的注冊(cè)登記手續(xù)已完成，新設(shè)公司定名為“鑫智泰科技有限公司”（英文名：WISDOM INTELLIGENCE TECHNOLOGY COMPANY LIMITED），注冊(cè)地址為越南海防市，企業(yè)編號(hào)0202285781，法定代表人沈文華。該公司注冊(cè)資金為78,598,400,000越南盾（折合320萬(wàn)美元），由麥捷科技全資孫公司星達(dá)電子100%持股，企業(yè)類型為一人成員有限責(zé)任公司。

麥捷科技于2024年11月26日召開(kāi)第六屆董事會(huì)第十九次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于以星源電子增資星達(dá)電子方式投資建設(shè)越南生產(chǎn)基地的議案》。為滿足海外客戶需求并推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略布局，公司擬通過(guò)全資子公司星源電子科技（深圳）有限公司向其香港子公司星達(dá)電子科技有限公司增資不超過(guò)1000萬(wàn)美元，用于越南生產(chǎn)基地建設(shè)。

越南生產(chǎn)基地將根據(jù)市場(chǎng)需求及業(yè)務(wù)進(jìn)展分階段實(shí)施建設(shè)，具體包括廠房租賃、設(shè)備采購(gòu)及配套工程等，實(shí)際投資規(guī)模以中越主管部門(mén)審批為準(zhǔn)。此舉旨在利用越南的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及區(qū)位優(yōu)勢(shì)，完善公司海外產(chǎn)能布局，強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)有及潛在客戶的本地化服務(wù)能力。

值得注意的是，越南作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，近年來(lái)承接了大量3C及汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，具備良好的產(chǎn)業(yè)配套條件。該基地的落成將進(jìn)一步提升麥捷科技產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，助力拓展國(guó)際市場(chǎng)。

5.鹽湖股份擬3億美元控股澳大利亞高地資源，加速鉀資源“走出去”戰(zhàn)略

5月13日，鹽湖股份發(fā)布公告稱，5月12日，鹽湖股份與澳大利亞上市公司高地資源（Highfield Resources Limited）、兗礦能源及EMR資本簽署《項(xiàng)目合作意向書(shū)》，擬以約3億美元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)高地資源發(fā)行的普通股，交易完成后將成為其最大股東并享有控制權(quán)。

此舉旨在加速公司鉀資源“走出去”戰(zhàn)略，整合鹽湖全產(chǎn)業(yè)鏈布局。根據(jù)協(xié)議，鹽湖股份還將通過(guò)治理安排，實(shí)現(xiàn)對(duì)兗礦能源旗下兗煤加拿大資源有限公司、高地資源及其下屬西班牙Muga鉀鹽項(xiàng)目和加拿大Southey鉀礦項(xiàng)目的實(shí)際控制。

標(biāo)的公司高地資源成立于2011年，2012年在澳大利亞證券交易所上市（代碼：HFR），核心資產(chǎn)為西班牙北部的Muga鉀鹽綠地項(xiàng)目。當(dāng)前其第一大股東EMR資本為澳大利亞礦業(yè)領(lǐng)域私募基金。另一標(biāo)的兗煤加拿大系兗礦能源境外全資子公司，核心資產(chǎn)為Southey鉀礦項(xiàng)目，交易完成后將成為高地資源全資子公司。

鹽湖股份表示，后續(xù)將開(kāi)展盡職調(diào)查、審計(jì)及評(píng)估，并與交易方協(xié)商核心條款及金額，最終能否簽署正式協(xié)議尚存不確定性。

6.透視全球車(chē)企財(cái)報(bào)：為何中國(guó)車(chē)企活得更穩(wěn)？

在負(fù)債率之外，中國(guó)車(chē)企真實(shí)的“負(fù)債”情況究竟如何？

近年來(lái)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局越發(fā)激烈。業(yè)界對(duì)于中國(guó)汽車(chē)行業(yè)負(fù)債率的討論，也越來(lái)越多。

一般而言，制造業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間，而汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈更長(zhǎng)，金融化水平更高，資產(chǎn)負(fù)債率也相對(duì)較高。很多車(chē)企的資產(chǎn)負(fù)債率都在60%以上，一些車(chē)企的資產(chǎn)負(fù)債率甚至超過(guò)了80%。

聚焦到中國(guó)，中國(guó)車(chē)企的資產(chǎn)負(fù)債率，真的很高嗎？在負(fù)債率之外，中國(guó)車(chē)企真實(shí)的“負(fù)債”情況究竟如何？其實(shí)這些問(wèn)題的答案，都藏在車(chē)企公開(kāi)的財(cái)報(bào)里。

中國(guó)車(chē)企負(fù)債率很高嗎？

回答這個(gè)問(wèn)題，讓我們直接用數(shù)據(jù)說(shuō)話：

從圖中不難看出，中國(guó)車(chē)企的資產(chǎn)負(fù)債率與國(guó)際平均水平相當(dāng)。而且，大部分中國(guó)車(chē)企的負(fù)債率在降低，越來(lái)越健康。

需要注意的是，單一的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，并不能全盤(pán)反映企業(yè)的真實(shí)負(fù)債情況。除了資產(chǎn)負(fù)債率，營(yíng)收負(fù)債比也是一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)。作為企業(yè)負(fù)債與營(yíng)收的比值，這個(gè)指標(biāo)可以反映出企業(yè)單位營(yíng)收下的負(fù)債水平，即相同經(jīng)營(yíng)狀況下的負(fù)債水平。

例如，2024年末，大眾集團(tuán)營(yíng)收2.5萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)3.4萬(wàn)億元，是同期營(yíng)收的136%；福特營(yíng)收1.3萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)1.7萬(wàn)億元，是同期營(yíng)收的131%；豐田營(yíng)收2.2萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)2.7萬(wàn)億元，是同期營(yíng)收的123%。通用汽車(chē)、寶馬、奔馳、現(xiàn)代汽車(chē)的總負(fù)債也在萬(wàn)億以上。

而國(guó)內(nèi)車(chē)企的營(yíng)收負(fù)債比則相對(duì)較低，主流車(chē)企的這一指標(biāo)基本都在100%以下。例如，上汽集團(tuán)營(yíng)收6276億元，總負(fù)債6104億元，為同期營(yíng)收的97%；奇瑞營(yíng)收1822億元，總負(fù)債1749億元，為同期營(yíng)收的96%（截至三季度末）；吉利控股營(yíng)收5748億元，總負(fù)債5047億元，為同期營(yíng)收的88%；比亞迪營(yíng)收7771億元，總負(fù)債5847億元，為同期營(yíng)收的75%。

需要特別指出的是，與國(guó)際車(chē)企相比，中國(guó)車(chē)企雖然發(fā)展較快，但起步較晚，其積累的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)也相對(duì)較低。因此，用資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)橫向?qū)Ρ戎袊?guó)與國(guó)際車(chē)企，對(duì)中國(guó)車(chē)企有失公平。如果以營(yíng)收負(fù)債比橫向?qū)Ρ龋浑y看出，中國(guó)車(chē)企在負(fù)債水平上更加健康。

中國(guó)車(chē)企的負(fù)債更“健康”

與負(fù)債率的數(shù)值相比，負(fù)債的性質(zhì)更加重要。企業(yè)負(fù)債可以被簡(jiǎn)單劃分為兩類——無(wú)息負(fù)債和有息負(fù)債：

無(wú)息負(fù)債指的是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，沒(méi)有利息成本：如尚未到期的供應(yīng)商貨款、即將支付的員工薪酬、稅費(fèi)等。

而有息負(fù)債則是指企業(yè)需要付利息的負(fù)債：一般包括從銀行等金融機(jī)構(gòu)的借款，以及在資本市場(chǎng)發(fā)型的債券。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，這些負(fù)債就會(huì)讓企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。

如果將企業(yè)類比為家庭，那么家庭的房貸、車(chē)貸、信用卡消費(fèi)貸，屬于有息負(fù)債；還沒(méi)有付款的水電費(fèi)賬單、準(zhǔn)備給孩子的零花錢(qián)，可以視作是無(wú)息負(fù)債。

可以說(shuō)，無(wú)息負(fù)債屬于良性健康負(fù)債，有息負(fù)債才是通俗意義上的“負(fù)債”。企業(yè)的有息負(fù)債數(shù)據(jù)，更符合大眾對(duì)于企業(yè)真實(shí)“負(fù)債”的認(rèn)知。

在有息負(fù)債指標(biāo)上，相比國(guó)際車(chē)企，中國(guó)車(chē)企的數(shù)據(jù)更加健康：

豐田有息負(fù)債約1.87萬(wàn)億元，在總負(fù)債占比達(dá)68%；大眾集團(tuán)有息負(fù)債約1萬(wàn)億元，在總負(fù)債占比32%；福特有息負(fù)債約1.1萬(wàn)億元，在總負(fù)債占比66%。通用汽車(chē)、奔馳、寶馬、斯特蘭蒂斯、本田、現(xiàn)代汽車(chē)的有息負(fù)債也達(dá)到數(shù)千億的規(guī)模。

相比之下，國(guó)內(nèi)車(chē)企中，吉利控股有息負(fù)債為860億元，在總負(fù)債占比17%；奇瑞有息負(fù)債為211億元，在總負(fù)債占比12%（截至三季度末）；長(zhǎng)城汽車(chē)有息負(fù)債為168億元，在總負(fù)債占比12%；而比亞迪有息負(fù)債約286億元，在總負(fù)債占比僅為5%，在國(guó)內(nèi)外主流車(chē)企中處于最低水平之一。

因此，一些所謂的財(cái)經(jīng)專家、分析師、自媒體，將中國(guó)車(chē)企的負(fù)債率指標(biāo)放大，卻選擇性忽視了有息負(fù)債的規(guī)模與占比。由此得出的某某中國(guó)車(chē)企即將“資不抵債”、甚至“崩盤(pán)”等荒謬結(jié)論，自然也有失偏頗。

負(fù)債之外，汽車(chē)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性在增強(qiáng)

在汽車(chē)行業(yè)，另一個(gè)與車(chē)企負(fù)債相關(guān)，且廣受外界詬病的話題，是企業(yè)賬期問(wèn)題。特別是一些主機(jī)廠，常常被冠上“拖欠供應(yīng)商貨款”的壞名聲。例如，比亞迪就是這類批評(píng)聲音中的常客。

但事實(shí)上，比亞迪在中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的付款周期并不算長(zhǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年，比亞迪向上游供應(yīng)商付款的平均周期是127天，奇瑞為143天（截至三季度末），長(zhǎng)城汽車(chē)是163天，蔚來(lái)是195天，長(zhǎng)安則超過(guò)200天。

透視財(cái)報(bào)，我們可以通過(guò)“應(yīng)付賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例”這一指標(biāo)，判斷企業(yè)應(yīng)付賬款規(guī)模的合理性。指標(biāo)越低，說(shuō)明其未支付的供應(yīng)商貨款比例越低。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)應(yīng)付賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例為52%，長(zhǎng)安為49%，長(zhǎng)城汽車(chē)為39%，上汽集團(tuán)為38%，比亞迪為31%。不難看出，比亞迪等車(chē)企的應(yīng)付賬款規(guī)模相對(duì)可控，并沒(méi)有顯著的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

如今，無(wú)論是主機(jī)廠、還是供應(yīng)鏈企業(yè)，都正處于“燃油”向“新能源”轉(zhuǎn)型的末期。無(wú)論是企業(yè)的負(fù)債情況，還是供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，都在逐漸好轉(zhuǎn)。整個(gè)行業(yè)也在向著成熟、穩(wěn)定、健康的方向發(fā)展。（來(lái)源： 量子位）