臺(tái)積電（2330）將于本周四（17日）舉行法說(shuō)，市場(chǎng)高度關(guān)注。外資法人聚焦五大議題，包括：新臺(tái)幣升值對(duì)營(yíng)運(yùn)面的影響、今年資本支出是否有變、先進(jìn)制程與封裝產(chǎn)能的狀況、人工智慧（AI）的后市展望、及「大而美法案」的影響等。

關(guān)稅與新臺(tái)幣升值等二大議題，是近來(lái)內(nèi)外資法人以及市場(chǎng)投資人最關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是對(duì)臺(tái)積電基本面的影響程度，更是法人圈聚焦的重點(diǎn)。

事實(shí)上，外資圈近期所出具的臺(tái)積電個(gè)股報(bào)告中，均已陸續(xù)曝光最新的估算數(shù)據(jù)。如摩根士丹利（大摩）證券指出，第2季新臺(tái)幣強(qiáng)升10%，將對(duì)臺(tái)積電毛利率造成逾3%的沖擊，使下半年毛利率，由原先預(yù)估的58%-59%調(diào)降至55%-56%。

而匯率升值也將對(duì)臺(tái)積電的獲利造成影響，大摩因匯率升值已率先調(diào)降臺(tái)積電今明兩年每股稅后純益（EPS）各6%、12%，調(diào)降后EPS各為55.01元及64.61元；大和資本預(yù)期匯率問(wèn)題雖影響臺(tái)積電第2、3季新臺(tái)幣營(yíng)收，但這只是短期問(wèn)題，對(duì)長(zhǎng)期性獲利并無(wú)傷害。

資本支出方面，高盛認(rèn)為在17日臺(tái)積電法說(shuō)將無(wú)重大驚喜，包括今年美元營(yíng)收年增20% 中段水準(zhǔn)、與380 至420 億美元的資本支出等目標(biāo)，均將大致維持不變。高盛估臺(tái)積電今年美元營(yíng)收成長(zhǎng)預(yù)估維持年增28.7%不變。

在先進(jìn)制程方面，高盛認(rèn)為，2026年臺(tái)積電的最大利多，主要是5 奈米以下制程價(jià)格將年增3%、CoWoS 封裝價(jià)格則年增5%。此外，智能機(jī)導(dǎo)入2 奈米制程的需求可能超出預(yù)期，將成為推升臺(tái)積電明年?duì)I運(yùn)成長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽苤弧?/p>

而在AI的后市展望方面，花旗證券預(yù)計(jì)GPU 將繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，ASIC 也將持續(xù)成長(zhǎng)。 2026 年下半年開(kāi)始，AI芯片將過(guò)渡到3奈米制程，將帶來(lái)平均售價(jià)的顯著增長(zhǎng)、更大的晶片尺寸和更強(qiáng)大的運(yùn)算能力。雖然出貨量成長(zhǎng)將放緩，但價(jià)值成長(zhǎng)將持續(xù)加速。

對(duì)于臺(tái)積電而言，摩根大通（小摩）證券認(rèn)為，與三個(gè)月前相比，臺(tái)積電的基本面需求動(dòng)能更為樂(lè)觀，主要成長(zhǎng)動(dòng)能來(lái)自AI 需求強(qiáng)勁與Apple 訂單削減幅度有限。小摩預(yù)估臺(tái)積電今年美元營(yíng)收將年增29%。

至于「大而美法案」方面，大摩認(rèn)為，該法案將半導(dǎo)體稅額抵免由原本的25%提升至35%，臺(tái)積電符合資格，將因此受惠，加上臺(tái)積電承諾投資美國(guó)晶圓廠，有望提高獲得關(guān)稅豁免的機(jī)率，將有助降低臺(tái)積電在美擴(kuò)產(chǎn)的獲利壓力。