【本期人物】胡穎平，元禾璞華合伙人，同時(shí)兼任多家公司董事監(jiān)事。曾任職展訊通信副總裁，屹唐華創(chuàng)資本高級投資顧問，擁有近20年IC行業(yè)創(chuàng)業(yè)、投資經(jīng)驗(yàn)。代表投資項(xiàng)目：華勤通訊、天準(zhǔn)科技、旋智科技、易兆微、思瑞浦、普冉、翱捷科技、江波龍、川土微，蘇州華太，登臨，鐳神等。擁有北京理工大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專業(yè)學(xué)士學(xué)位。加入元禾璞華之前，2001年至2016年，胡穎平就職于展訊通信(上海)有限公司，歷任經(jīng)理，總監(jiān)，事業(yè)部總經(jīng)理，副總裁。

見證兩次國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)自主可控浪潮的胡穎平堅(jiān)信，做時(shí)代需要你做的事情：對創(chuàng)業(yè)者而言，是需要“選擇對的產(chǎn)品”，對投資者而言，是需要“發(fā)掘新的領(lǐng)域”。隨著國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段，他認(rèn)為以往“從老東家拉一個(gè)團(tuán)隊(duì)出來做同質(zhì)化70/80分的產(chǎn)品”的創(chuàng)業(yè)模式應(yīng)該摒棄了，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，是時(shí)候面對產(chǎn)業(yè)下一階段高緯度的成長，需要具備“合伙創(chuàng)業(yè)”的能力和心態(tài)，推動中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新創(chuàng)造往前走。

展訊中國首批員工，見證TD十年磨礪

1999年胡穎平從北京理工大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)畢業(yè)后回到了家鄉(xiāng)廣東，“愛折騰、想拼搏”的他在改革開放前沿——深圳輾轉(zhuǎn)，最終進(jìn)入了一家名不見經(jīng)傳的手機(jī)芯片創(chuàng)業(yè)公司，希望通過自己敲出的代碼能對社會創(chuàng)造有價(jià)值的產(chǎn)品。做好的產(chǎn)品、為社會創(chuàng)造價(jià)值也成為他職業(yè)理想和信念。

千禧年伊始，我國已經(jīng)是全球手機(jī)用戶最多的國家，但是所有的手機(jī)核心芯片都要從美歐進(jìn)口。預(yù)見到即將到來的移動通信大潮，陳大同、武平等在2001年成立展訊通訊，專攻手機(jī)核心芯片。最初展訊在硅谷建了一個(gè)十多人的集成電路設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)(幾年后又移回了國內(nèi))，同時(shí)在上海招了50~60個(gè)工程師，組成了軟件團(tuán)隊(duì)。

胡穎平正是2001年上海展訊第一批軟件團(tuán)隊(duì)的員工。而在展訊國內(nèi)第一年20多人的團(tuán)隊(duì)成員里，后來大多都成為獨(dú)當(dāng)一面的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，雖然以前全部都沒做過在展訊要做的事情，但隊(duì)伍的成長之快，出人意料。展訊創(chuàng)始人之一武平在回憶文章中生動地形容，“在2001年還是一個(gè)毛孩子，在公司射擊游戲中還鉆到我背后，射我一梭子的胡穎平，幾年后已成為TD-SCDMA 3G的帶頭人?！?/strong>

進(jìn)入展訊后，胡穎平從一個(gè)剛畢業(yè)兩年的新人，專業(yè)能力迅速提升，一路升至產(chǎn)品經(jīng)理、總監(jiān)，在這期間，見證了展訊首款手機(jī)處理器的誕生、大賣，以及2007年展訊在納斯達(dá)克上市。

而他人生的首個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，則要從2003年展訊轉(zhuǎn)向TD-SCDMA說起。

2000年我國提交的TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)，繼歐洲的WCDMA、美國的CDMA2000之后被國際電信聯(lián)盟正式確定為3G國際標(biāo)準(zhǔn)之一，成為我國移動通信領(lǐng)域的重大突破，然而隨后的兩年里我國移動通信產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域幾仍然乎一片空白。在此背景下，出于希望企業(yè)能夠轉(zhuǎn)型支持國家的規(guī)劃，也為企業(yè)創(chuàng)造新的增長空間的考量，展訊毅然放棄跟蹤開發(fā)國際上相對成熟的WCDMA芯片，投入了中國標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA芯片研發(fā)中。胡穎平意識到這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，同時(shí)也是一個(gè)巨大的機(jī)會，于是主動申請轉(zhuǎn)到這個(gè)全新的領(lǐng)域，和小伙伴們一起重新建設(shè)團(tuán)隊(duì)，幾年磨煉后成為TD-SCDMA事業(yè)部總經(jīng)理，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開辟新產(chǎn)品航線。“從2003年開始研發(fā)芯片，到2009年3G牌照發(fā)放，中國移動運(yùn)營TD-SCDMA，再到2013年TD芯片規(guī)模量產(chǎn)，可以說是十年磨一劍?！焙f平表示。

胡穎平回憶，2008年4月1日起，中國移動面向北京、上海、天津、沈陽、廣州、深圳、廈門、秦皇島、青島和保定十城市用戶開展TD-SCDMA放號，TD-SCDMA正式進(jìn)入試商用階段，準(zhǔn)備好服務(wù)奧運(yùn)會； 

回憶TD十年磨礪，2008年北京奧運(yùn)會召開前產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)和終端各廠家聯(lián)合進(jìn)行了大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)商用試驗(yàn)，至今令他記憶猶新，也是最艱難的時(shí)刻，用他的話來形容，就是成敗在此一舉。

“團(tuán)隊(duì)出發(fā)去北京的時(shí)候，某種程度上抱著‘不破樓蘭終不還’的決心去的。對我們創(chuàng)業(yè)者來說，不到最后都不知道TD是否能成功商用，只能連續(xù)三四個(gè)月每天通宵達(dá)旦地測試，問題一個(gè)又一個(gè)地解決，一個(gè)城市試驗(yàn)完又趕赴下一個(gè)城市，被推著不斷往前走?！彼硎?，“盡管艱難，但是團(tuán)隊(duì)都充滿了革命樂觀主義精神，比如在青島的時(shí)候，每天測試到晚上十點(diǎn)，街邊和小伙伴們吃上一碗海鮮粥，特別的美味；又或者在凌晨青島的街頭，在一遍又一遍的測試中，我們的工程師把電腦接上功放，循環(huán)播放‘死了都要愛’，揮灑青春的激情和熱愛；為了不耽誤事，困了就抓一把咖啡粉生吞?！?/p>

最終2008年8月TD-SCDMA成功服務(wù)于北京奧運(yùn)會，不僅兌現(xiàn)了我國政府向國際奧委會的承諾，成為科技奧運(yùn)的代表，也向世人展示了我國通信產(chǎn)業(yè)的整體創(chuàng)新實(shí)力。隨后在2009年初，TD的運(yùn)營牌照發(fā)給了中國移動，從此開始了商業(yè)化的進(jìn)程。

截至2013年底，我國已形成了成熟完善的TD-SCDMA端到端產(chǎn)業(yè)鏈，系統(tǒng)設(shè)備企業(yè)6家，芯片企業(yè)4家，儀表企業(yè)9家。國內(nèi)TD-SCDMA終端產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)達(dá)427家，而國內(nèi)終端產(chǎn)業(yè)鏈廠家總數(shù)大約600家，TD-SCDMA企業(yè)數(shù)占比71%。胡穎平表示，正是得益于TD-SCDMA技術(shù)專利的雄厚積累和TD-SCDMA知識產(chǎn)權(quán)處置方式，當(dāng)時(shí)在中國三種技術(shù)制式競爭的3G市場上，TD-SCDMA是唯一一個(gè)不需要向海外公司繳納高額專利費(fèi)的技術(shù)，大大促進(jìn)了我國終端企業(yè)的發(fā)展。

不過TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)成熟較晚，錯(cuò)過了全球大多數(shù)國家3G大規(guī)模發(fā)展的階段，從2013年12月中國發(fā)放4G TD-LTE牌照后，TD-SCDMA的3G時(shí)代逐漸落幕。

自主創(chuàng)新，從博弈籌碼到背水一戰(zhàn)

盡管中國發(fā)展自主TD標(biāo)準(zhǔn)一直存在諸多爭論，但是胡穎平認(rèn)為，從2003年到2013年的十年磨礪，TD-SCDMA從標(biāo)準(zhǔn)、代碼、芯片、設(shè)備到市場都是完全創(chuàng)新的，映照出了一個(gè)國家十年中不同階段對自主創(chuàng)新的市場環(huán)境以及決策能力、研發(fā)能力，為接下來的4G乃至5G時(shí)代中國通信產(chǎn)業(yè)站上世界之巔奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，更重要的是為中國通信產(chǎn)業(yè)培育了一個(gè)相當(dāng)龐大的人才群體。

“中國擁有足夠大的市場，如果全產(chǎn)業(yè)鏈都是自主的，將有巨大的能量來孵化創(chuàng)新，為下一個(gè)創(chuàng)新周期蓄力。”經(jīng)歷中國TD產(chǎn)業(yè)十年蝶變的胡穎平如此體悟，“自主創(chuàng)新的意義是無可比擬的?！?/p>

2014年國家頒布《集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，大基金的成立帶動了國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)廣泛的創(chuàng)業(yè)及投資熱潮。胡穎平帶領(lǐng)的TD團(tuán)隊(duì)取得成功并成熟之際，開始思考新的在產(chǎn)業(yè)中成長的方式，創(chuàng)業(yè)還是轉(zhuǎn)做投資人？在幫一位創(chuàng)業(yè)的朋友搭建團(tuán)隊(duì)的過程中，他認(rèn)識到，創(chuàng)業(yè)不是單打獨(dú)斗，也不是“會做什么就做什么”，選擇時(shí)代和產(chǎn)業(yè)需要的方向（對的事情）更重要。在展訊帶過幾百人團(tuán)隊(duì)，經(jīng)歷過產(chǎn)品從零到一的過程，也經(jīng)歷過產(chǎn)品市場份額從零到國內(nèi)第一的過程，他理解投資創(chuàng)業(yè)者也是另一種意義上的個(gè)人與時(shí)代共同成長，因此在經(jīng)過深思熟慮之后，2016年胡穎平選擇進(jìn)入元禾璞華，成為一名半導(dǎo)體投資人。

彼時(shí)，他在心中詢問自己：如果做投資，是否愿意站在企業(yè)家背后，協(xié)助他、成就他，這樣是否會讓自己覺得快樂并獲得成就感？如果長期做投資，是否能持續(xù)保持旺盛的好奇心，保持高強(qiáng)度的快速學(xué)習(xí)能力？在轉(zhuǎn)型的最初胡穎平的內(nèi)心尚未得到確定的答案，直到2018年后美國制裁中興、華為事件先后爆發(fā)，他深受觸動，認(rèn)為半導(dǎo)體國產(chǎn)自主、國產(chǎn)創(chuàng)新是必須要走的路了。

胡穎平指出，與當(dāng)年國內(nèi)決定發(fā)展自主TD標(biāo)準(zhǔn)不同的是，上一次的自主創(chuàng)新，更多是出于能夠在產(chǎn)業(yè)中握有能夠博弈的籌碼，而2018年之后的自主創(chuàng)新，則是被限制到絕境的背水一戰(zhàn)。參與過第一代國產(chǎn)自主科技創(chuàng)新的他有情懷，也自認(rèn)有責(zé)任去協(xié)助企業(yè)家進(jìn)行新一階段的半導(dǎo)體自主創(chuàng)新。“在以往扁平化、全球化的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會很渺小，下游客戶也大多沒有意愿使用國產(chǎn)產(chǎn)品。直到2019年之后，我們才發(fā)現(xiàn)已經(jīng)被逼到絕境，不得不培養(yǎng)國內(nèi)的供應(yīng)商，這也意味著創(chuàng)業(yè)者的美妙時(shí)刻開始來臨。”他表示，“隨后科創(chuàng)板開板，股權(quán)投資時(shí)代來臨，對科技創(chuàng)新張開懷抱，這不僅為一級市場投資者提供了退出通道，投資的企業(yè)價(jià)值被認(rèn)可，我們也覺得高興和幸運(yùn)?！?/p>

自此，他終于堅(jiān)定投身半導(dǎo)體投資的信念，幾年來投資成績斐然，主導(dǎo)投資以及主要參與的項(xiàng)目達(dá)80余個(gè)，累計(jì)投資金額超過30億元。其中已上市項(xiàng)目9個(gè)，企業(yè)總市值超1800億元，退出項(xiàng)目平均回報(bào)倍數(shù)近4倍。代表投資項(xiàng)目有芯朋微（688508）、天準(zhǔn)科技（688003）、安凱微（688620）、思立微（兆易創(chuàng)新603986）、思瑞浦（688536）、普冉股份（688766）、翱捷科技（688220）、江波龍（301308）、慧智微(688512), 華太電子、川土微、登臨科技等。

與他的理念不謀而合的是，元禾璞華一直聚焦于萌芽的國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)，“國產(chǎn)自主創(chuàng)新”是元禾璞華一直遵循的基本原則。胡穎平表示，元禾璞華以兩個(gè)維度來挑選企業(yè)：一是“無人區(qū)”的國產(chǎn)自主創(chuàng)新，如工業(yè)和汽車領(lǐng)域；二是新產(chǎn)業(yè)周期，如人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)拉動很大的新興應(yīng)用。

實(shí)際上，近兩年上市或成長很快的企業(yè)都不是來自于消費(fèi)電子賽道，而是聚焦于工業(yè)和汽車電子領(lǐng)域，從而也證實(shí)了元禾璞華及他對產(chǎn)業(yè)動向的精準(zhǔn)把握。

國產(chǎn)創(chuàng)新步入新周期，合伙創(chuàng)業(yè)助力高維度成長

截至目前，元禾璞華投資的許多企業(yè)已成功上市，包括這些企業(yè)在內(nèi)的所有上市半導(dǎo)體企業(yè)都面臨下一階段的發(fā)展問題；隨著后疫情時(shí)代全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入下行周期，國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，未上市的企業(yè)也要面臨如何擺脫低質(zhì)量競爭的發(fā)展模式；同時(shí)投資者也要面臨市場泡沫破滅來尋找新的投資邏輯的挑戰(zhàn)。

胡穎平指出，所有這些變化都代表著半導(dǎo)體的國產(chǎn)創(chuàng)新需要步入新周期，在行業(yè)低谷更應(yīng)該去做正確的事，“俗話說冬練三九，冬天正是修煉內(nèi)功的好時(shí)機(jī)”。

當(dāng)前的回調(diào)周期令不少人感到恐慌，但胡穎平依然希望能夠保持平常心，并且要一如既往地充滿革命樂觀主義精神。這種樂觀從何而來？他解釋，在艱難的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，行業(yè)中各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司依然實(shí)現(xiàn)了成長，這意味著他們的行業(yè)地位、產(chǎn)品、技術(shù)在進(jìn)一步升級。

在他看來，對企業(yè)而言，冬天的時(shí)候練好內(nèi)功，是潛心做好研發(fā)，產(chǎn)品優(yōu)化，市場拓展；對投資機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)該避免過度擁擠和同質(zhì)化的賽道，更應(yīng)該去開拓國產(chǎn)自主時(shí)代更多空白的“無人區(qū)”，例如還沒有被關(guān)注的耗材，高端制造裝備、先進(jìn)制造裝備，上游的材料，EDA等等。

“自主化供應(yīng)的時(shí)代來臨的時(shí)候，我們需要在更多領(lǐng)域放棄幻想，把空白填補(bǔ)上，都需要有人去開拓這些新的領(lǐng)域，不應(yīng)該再在同質(zhì)化的賽道投資?！焙f平表示，“這需要投資人覆蓋更大的產(chǎn)業(yè)范圍，例如元禾璞華一直在根據(jù)國產(chǎn)替代進(jìn)程適時(shí)調(diào)整、深化產(chǎn)業(yè)布局，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)業(yè)鏈‘卡脖子’的環(huán)節(jié)，如材料、設(shè)備、零部件等賽道加大投入。在元禾璞華的二期和三期基金中，對這些賽道的投資比例已經(jīng)大幅提升。這樣的調(diào)整需要整個(gè)投資團(tuán)隊(duì)在方法論基礎(chǔ)上積累更多領(lǐng)域的行業(yè)認(rèn)知，同時(shí)‘投早’也意味著對風(fēng)險(xiǎn)把控能力以及對創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的協(xié)助所需的能力也大大提升?！?/p>

隨著國產(chǎn)創(chuàng)新步入新周期，半導(dǎo)體行業(yè)的估值回歸理性，元禾璞華也看到產(chǎn)業(yè)的并購、整合時(shí)代即將來臨。國內(nèi)半導(dǎo)體公司普遍規(guī)模不大，集中度低于世界水平，未來有希望出現(xiàn)市值更大的公司。但是，需要形成產(chǎn)業(yè)共識，將資源集中到真正有優(yōu)勢的企業(yè)。

胡穎平將其總結(jié)為“高維度成長”。一方面，對于企業(yè)從0到1，從1到10，從10到100，各個(gè)階段需要的工具包、能量包都不一樣，隨著半導(dǎo)體各領(lǐng)域國產(chǎn)化率的提升，如果要實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)模提升，需要通過并購形成平臺公司，實(shí)現(xiàn)下一階段的高維度成長；另一方面，這樣的平臺型企業(yè)，需要具有更高維度能量的企業(yè)家來組織并購，原先單打獨(dú)斗的企業(yè)在平臺中要形成有機(jī)的整體，更需要企業(yè)家具備強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的能力，胡穎平稱之為“合伙創(chuàng)業(yè)”，是實(shí)現(xiàn)高維度成長的必經(jīng)之路和必備能力。

作為投資人，要能在新周期幫助企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)這樣的高維度成長，也需要思考是不是具備了為他們提供價(jià)值創(chuàng)造的能量，這種能量包括資金、資源，包括投資人個(gè)人的能力等。“好的平臺型企業(yè)家非常寶貴，他們才是創(chuàng)業(yè)賽場上的主人，是他們帶領(lǐng)產(chǎn)業(yè)不斷成長，我們希望舞臺是他們的。作為投資機(jī)構(gòu)，我們需要更好理解企業(yè)的創(chuàng)新價(jià)值，并陪伴、培育企業(yè)成長壯大，從中創(chuàng)造成長價(jià)值的同時(shí)收獲其帶來的回報(bào)?！?/strong>胡穎平強(qiáng)調(diào)，“元禾璞華下一階段，將更注重發(fā)掘這樣優(yōu)秀的平臺型企業(yè)家，圍繞著他們進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造，以陪伴式服務(wù)做企業(yè)‘守望者’?！?/p>

面對當(dāng)前的行業(yè)低谷和投資寒冬，不少企業(yè)家和投資人都陷入焦慮，胡穎平言談中仍保持著一如當(dāng)年奮戰(zhàn)TD時(shí)的樂觀和平和。對此他表示，企業(yè)家很知道冬天應(yīng)該干什么，因此給投資人自勉道，要接受半導(dǎo)體行業(yè)的周期性，一代又一代新需求拉動了半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展，市場不用過分擔(dān)心上一個(gè)周期的回調(diào)，投資人如果沒有做好這個(gè)心理準(zhǔn)備，會過度焦慮。

“科創(chuàng)板開板以來成就了很多企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者和投資人，那么現(xiàn)在就是要與企業(yè)一起合伙創(chuàng)業(yè)，過苦日子、共患難的時(shí)候。要實(shí)現(xiàn)一個(gè)新的自主創(chuàng)新產(chǎn)品，證實(shí)和證偽都至少需要三年時(shí)間，甚至更久。證實(shí)證明這款產(chǎn)品能做好，需要三年；證偽這款產(chǎn)品做不好，也要三年?！焙f平強(qiáng)調(diào)，半導(dǎo)體投資是比較長周期的，我們期待和同行伙伴一起堅(jiān)守，陪伴和推動自主創(chuàng)新下一個(gè)周期的成長。

“創(chuàng)業(yè)和投資創(chuàng)業(yè)，當(dāng)你按照產(chǎn)業(yè)的方向做長期正確的事情，自然會過濾掉短期的一些干擾因素。像跑馬拉松，如果目標(biāo)是全程42公里，前5公里的擁擠就不會太‘在意’，找到自己的節(jié)奏往前跑就是?！彼粲?，“身處急劇變革的時(shí)代，快速學(xué)習(xí)和長期主義是抵御風(fēng)險(xiǎn)和未知的關(guān)鍵‘變量’，也是保持平衡心態(tài)往前跑的秘訣。”