近期，?？低暠黄夭脝T，引發(fā)了行業(yè)的廣泛關(guān)注，?？低暦矫婊貞?yīng)稱，不存在大規(guī)模裁員，僅是經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整。作為全球安防龍頭公司，?？低曇慌e一動(dòng)在一定程度上成為安防市場(chǎng)發(fā)展的縮影，那么，安防行業(yè)近期境況如何？
本期筆者試從45家A股安防產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行說(shuō)明。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，45家安防上市公司前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速分別為5.49%、-6.26%，而Q3營(yíng)收增速雖然下滑至4.55%，但凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.1%，顯示盈利能力在提升，與此同時(shí)，Q3多家設(shè)備商存貨大增，驅(qū)動(dòng)整體同比增長(zhǎng)421%，行業(yè)正由“去庫(kù)存”回到“補(bǔ)庫(kù)存”階段，側(cè)面反映出，安防產(chǎn)業(yè)回暖趨勢(shì)走強(qiáng)，存貨拉升有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
前三季度超6成企業(yè)盈利能力下滑
45家A股上市公司前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1561.92億元，同比增長(zhǎng)5.49%，其中，?？低暋⒋笕A股份仍是無(wú)可撼動(dòng)的領(lǐng)頭羊，前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收649.91億元、224.5億元，同比增速分別為6.06%、0.77%，也是僅有的2家營(yíng)收規(guī)模超100億元的安防企業(yè)。
營(yíng)收排名第三至第十的企業(yè)分別為洲明科技（54.2億元）、千方科技（54.08億元）、佳都科技（48.31億元）、思特威（42.08億元）、海能達(dá)（41.74億元）、螢石網(wǎng)絡(luò)（39.63億元）、匯頂科技（32.23億元）、北京君正（32.01億元），除北京君正略有下滑外，其于企業(yè)均實(shí)現(xiàn)不同幅度的同比增長(zhǎng)。
營(yíng)收未達(dá)10億元的企業(yè)共有21家，其中，格靈深瞳是唯一營(yíng)收未過(guò)億元的企業(yè)，前三季度僅為6066.43萬(wàn)元，同比下降72.99%。值得一提的是，營(yíng)收未過(guò)10億元級(jí)的企業(yè)中，前三季度營(yíng)收同比下降的企業(yè)多達(dá)14家，與頭部企業(yè)的集體增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比，也預(yù)示著兩極分化仍在加劇。
從營(yíng)收增速看，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比翻倍的企業(yè)分別為思特威和云天勵(lì)飛，分別同比增長(zhǎng)137.33%、112.52%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超10%的企業(yè)還有銳明技術(shù)（55.17%）、全志科技（50.36%）、瑞芯微（48.47%）、宇瞳光學(xué)（33.67%）、佳都科技（29.97%）、睿創(chuàng)微納（18.31%）、海能達(dá)（15.97%）、*ST同洲（15.66%）、安聯(lián)銳視（14.78%）、螢石網(wǎng)絡(luò)（12.95%）、高德紅外（12.38%）。
值得注意的是，前三季度營(yíng)收同比下降的企業(yè)多達(dá)20家，占比達(dá)44.44%。
其中，格靈深瞳（-72.99%）、國(guó)科微（-62.32%）、大立科技（-42.18%）、安居寶（-42.1%）、蘇州科達(dá)（-34.76%）、云從科技（-34.51%）、航宇微（-33.55%）、ST英飛拓（-28.78%）、達(dá)實(shí)智能（-21.33%）、高新興（-20.31%）、狄耐克（-16.83%）等11家公司前三季度營(yíng)收同比降幅均超10%。
歸母凈利潤(rùn)方面，45家公司前三季度合計(jì)為124.1億元，同比下降6.26%。
盈利規(guī)模居前十的企業(yè)分別為海康威視（81.08億元）、大華股份（25.45億元）、睿創(chuàng)微納（4.83億元）、匯頂科技（4.48億元）、螢石網(wǎng)絡(luò)（3.75億元）、瑞芯微（3.52億元）、北京君正（3.04億元）、思特威（2.73億元）、海能達(dá)（2.51億元）、銳明技術(shù)（2.2億元）。
另外，前三季度共有17家企業(yè)處于虧損狀態(tài)，且有6家企業(yè)虧損過(guò)億元，分別為格靈深瞳（-1.38億元）、佳都科技（-1.93億元）、大立科技（-2.59億元）、蘇州科達(dá)（-3.56億元）、云天勵(lì)飛（-4.25億元）、云從科技（-5.09億元），其中有3家為AI公司。
而且，前三季度共有28家企業(yè)盈利能力同比下滑，占比62.22%。盈利能力同比降幅超過(guò)200%的企業(yè)有奧尼電子（-2297.75%）、格靈深瞳（-696.47%）、奧拓電子（-457.41%）、安居寶（-293.28%）、安凱微（-262.83%）、航宇微（-208.76%）、佳都科技（-205.38%）。
A股45家安防企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)（單位：萬(wàn)元，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）
Q3存貨同比增超421%
再分析剛剛過(guò)去的第三季度業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，45家公司Q3合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為563.38億元，同比增速降至4.55%。
其中，?？低?大華股份合計(jì)營(yíng)收313.66億元，占比達(dá)55.67%，Q3營(yíng)收超10億元的企業(yè)還有洲明科技（20.14億元）、佳都科技（18.53億元）、千方科技（18.41億元）、思特威（17.51億元）、海能達(dá)（14.35億元）、螢石網(wǎng)絡(luò)（13.79億元）、睿創(chuàng)微納（11.28億元）、北京君正（10.94億元），合計(jì)10家公司。
另有6家公司Q3營(yíng)收未破億，分別為格靈深瞳（935.45萬(wàn)元）、大立科技（3537.32萬(wàn)元）、中威電子（4093.09萬(wàn)元）、君逸數(shù)碼（4822.50萬(wàn)元）、安居寶（5657.86萬(wàn)元）、航宇微（5840.57萬(wàn)元）。
歸母凈利潤(rùn)方面，45家公司Q3合計(jì)僅為46.86億元，同比增長(zhǎng)9.1%，其中，?？低?、大華股份合計(jì)歸母凈利潤(rùn)為37.79億元，另外，凈利潤(rùn)過(guò)億的企業(yè)還有睿創(chuàng)微納（2.59億元）、瑞芯微（1.69億元）、匯頂科技（1.31億元）、思特威（1.23億元）、北京君正（1.07億元）5家企業(yè)。
同時(shí)，虧損企業(yè)數(shù)量與前三季度持平，均為17家，其中，奧尼電子、安凱微、奧拓電子、高新興、格靈深瞳、大立科技、云天勵(lì)飛、云從科技等8家公司Q3虧損同比擴(kuò)大。
另有11家公司Q3凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超100%，分別為思特威（14181.64%）、全志科技（994.82%）、國(guó)科微（450.14%）、銳明技術(shù)（360.26%）、*ST同洲（343.71%）、宇瞳光學(xué)（235.13%）、瑞芯微（221.68%）、洲明科技（190.1%）、遠(yuǎn)望谷（177.75%）、福光股份（103.75%）、睿創(chuàng)微納（100.35%）。
而盈利能力同比下滑的企業(yè)為24家，較前三季度減少4家，其中，安凱微（-6102.65%）、奧尼電子（-2827.10%）、航宇微（-823.07%）、格靈深瞳（-207.81%）、安居寶（-201.02%）、狄耐克（-152.79%）、中安科（-138.97%）、高新興（-120.51%）降幅居前。
從Q3業(yè)績(jī)看，45家安防公司無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，都要優(yōu)于前三季度表現(xiàn)，回暖趨勢(shì)明顯，其中，多家設(shè)備商大幅拉高備貨備受關(guān)注。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，45家安防公司前三季度存貨價(jià)值合計(jì)為565.36億元，同比增長(zhǎng)4.13%，但Q3合計(jì)存貨為22.72億元，而上年同期為-6.9億元，同比大增421%。扭轉(zhuǎn)了上半年去庫(kù)存的局面，進(jìn)入快速補(bǔ)貨階段。
Q3存貨規(guī)模居前十的企業(yè)分別為?？低暎?.99億元）、大華股份（3.07億元）、高德紅外（1.89億元）、思特威（1.81億元）、銳明技術(shù)（0.97億元）、北京君正（0.81億元）、聯(lián)合光電（0.77億元）、海能達(dá)（0.62億元）、千方科技（0.51億元）、佳都科技（0.50億元），除海能達(dá)同比下降23.2%外，其余企業(yè)Q3存貨均同比增長(zhǎng)。
從增速看，共有20家企業(yè)Q3存貨同比增長(zhǎng)超100%，其中佳都科技以16890.43%的同比增長(zhǎng)位列第一，?？低曇餐仍鲩L(zhǎng)526.88%。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，庫(kù)存大幅增長(zhǎng)的企業(yè)中，覆蓋設(shè)備商到芯片提供商，主要受去年Q3去庫(kù)存策略影響，而今年Q3各家都在補(bǔ)庫(kù)存，有利于拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)受益出貨。
而今年Q3仍為去庫(kù)存狀態(tài)的企業(yè)中，樓宇相關(guān)領(lǐng)域解決方案商首當(dāng)其沖，庫(kù)存同比降幅超100%的企業(yè)分別為振芯科技（-853.74%）、安居寶（-725.51%）、熵基科技（-359.46%）、中威電子（-325.97%）、遠(yuǎn)望谷（-282.82%）、睿創(chuàng)微納（-183.34%）、云從科技（-126.47%）。
A股45家安防企業(yè)第三季度業(yè)績(jī)及存貨（單位：萬(wàn)元，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）
小結(jié)：創(chuàng)新業(yè)務(wù)成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)支撐
從前三季度業(yè)績(jī)看，安防產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)仍在承壓，不過(guò)Q3趨于回暖。行業(yè)周知，安防行業(yè)具有明顯的季節(jié)性特征，業(yè)績(jī)主要集中在下半年，尤其是第四季度，從Q3存貨拉升表現(xiàn)看，安防企業(yè)已走出“去庫(kù)存”周期，逐步回到正常的補(bǔ)貨階段。
需指出的是，前三季度業(yè)績(jī)披露有限，單純從報(bào)表無(wú)法很好判斷各主要細(xì)分業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的影響，但從行業(yè)情況以及不同類型企業(yè)表現(xiàn)看，AI企業(yè)仍面臨變現(xiàn)難的問(wèn)題，與樓宇相關(guān)的企業(yè)也受地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)低迷的影響，與此同時(shí)，面向政府需求的G端業(yè)務(wù)已進(jìn)入到市場(chǎng)瓶頸期，可開拓空間有限，同時(shí)受地方債務(wù)以及疫情后遺癥影響，需求恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致以G端業(yè)務(wù)為主的企業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)緩慢。
不過(guò)，面向智能家居、海外市場(chǎng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，受益市場(chǎng)回暖，以及消費(fèi)升級(jí)，多家企業(yè)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)，?？低?、大華股份兩家頭部公司的SMB（中小企業(yè)業(yè)務(wù)）、C端、機(jī)器人、汽車電子等創(chuàng)新業(yè)務(wù)更是成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的引擎。
（校對(duì)/鄧秋賢）
