8月21日，瑞聲科技（2018.HK）在新加坡發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，集團(tuán)上半年收入為人民幣133.2億元，同比增長(zhǎng)18.4%，再創(chuàng)新高。凈利潤(rùn)同比大幅提升63.1%至8.76億元，主要由于光學(xué)業(yè)務(wù)盈利性持續(xù)改善，以及精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。 財(cái)報(bào)顯示，上半年瑞聲科技經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入為28.9億元，同比增長(zhǎng)9.1%。截至2025年6月30日，集團(tuán)凈資產(chǎn)負(fù)債率為4.7%，賬面現(xiàn)金為77.5億元。

2025 年上半年，瑞聲科技憑借在微型器件領(lǐng)域的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步進(jìn)階。從收入結(jié)構(gòu)看，電磁傳動(dòng)與精密結(jié)構(gòu)件以46.3億元營(yíng)收成為第一增長(zhǎng)極，傳感器及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)以56.2%的同比增速展現(xiàn)最強(qiáng)爆發(fā)力，聲學(xué)、車載聲學(xué)、光學(xué)業(yè)務(wù)則分別以35.2億、17.4億、26.5億元營(yíng)收，形成高增長(zhǎng)引擎的多元格局，為下半年業(yè)績(jī)爬坡奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

聲學(xué)業(yè)務(wù)中高端產(chǎn)品領(lǐng)跑

作為瑞聲的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊，聲學(xué)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn) 35.2 億元收入，同比增長(zhǎng)1.8%，毛利率維持27.2%的健康水平，增長(zhǎng)核心來(lái)自中高端產(chǎn)品的規(guī)?；黄啤Ｆ渲?，SLS大師級(jí)與同軸揚(yáng)聲器出貨量超1700萬(wàn)只，同比激增近40%，其行業(yè)首創(chuàng)的“大師級(jí)同軸對(duì)稱雙揚(yáng)聲器”與“1.4mm 超薄揚(yáng)聲器”，不僅定義了消費(fèi)電子聲學(xué)的技術(shù)標(biāo)桿，更成功切入AI眼鏡等新興穿戴場(chǎng)景，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)打開第二空間。

隨著下半年更多中高端項(xiàng)目進(jìn)入量產(chǎn)爬坡期，疊加超薄、高保真技術(shù)在旗艦機(jī)型的滲透率提升，聲學(xué)業(yè)務(wù)毛利率有望實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)定向上”的預(yù)期，進(jìn)一步鞏固其在全球消費(fèi)電子聲學(xué)市場(chǎng)的份額優(yōu)勢(shì)。

車載聲學(xué)戰(zhàn)略升級(jí)

車載聲學(xué)成為第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵支撐：上半年收入 17.4 億元，同比增長(zhǎng)14.2%，毛利率23.9%，增長(zhǎng)動(dòng)力源于系統(tǒng)解決方案能力強(qiáng)化升級(jí)。

在客戶端，瑞聲不僅持續(xù)導(dǎo)入新車型合作，更拿下國(guó)內(nèi)某新能源品牌旗艦SUV項(xiàng)目，該項(xiàng)目搭載32揚(yáng)聲器、40通道功放及定制化軟件調(diào)音系統(tǒng)，標(biāo)志著其從“單一聲學(xué)部件供應(yīng)商” 向“車載音響系統(tǒng)整體解決方案提供商”轉(zhuǎn)型；在產(chǎn)業(yè)布局上，收購(gòu)河北初光汽車的動(dòng)作極具戰(zhàn)略意義，后者的智能麥克風(fēng)、RNC傳感器等產(chǎn)品，與瑞聲原有車載聲學(xué)業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，進(jìn)一步完善車載聲學(xué)閉環(huán)能力。

光學(xué)業(yè)務(wù)高端化顯成效

光學(xué)業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，26.5 億元收入的背后，是“高端化 + 技術(shù)突破”的雙重成效。

在傳統(tǒng)塑膠鏡頭領(lǐng)域，6P及以上規(guī)格出貨占比超 18%，7P項(xiàng)目穩(wěn)定量產(chǎn)并斬獲更多中高端訂單，推動(dòng)塑膠鏡頭毛利率提升超10個(gè)百分點(diǎn)；光學(xué)模組業(yè)務(wù)受益于中高規(guī)格產(chǎn)品放量，收入同比增長(zhǎng)超 20%，其中32M像素以上模組占比達(dá)34%，OIS模組銷售額突破8億元，成為模組業(yè)務(wù)的核心增長(zhǎng)極。

更值得關(guān)注的是WLG 技術(shù)的商業(yè)化落地。上半年助力國(guó)內(nèi)客戶高端旗艦機(jī)型完成1G6P主攝升級(jí)，標(biāo)志著玻塑混合鏡頭進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段；同時(shí)為客戶旗艦機(jī)型獨(dú)供WLG超光棱鏡，憑借優(yōu)越的光學(xué)性能打開高端市場(chǎng)缺口。隨著下半年更多搭載 WLG 工藝產(chǎn)品的旗艦機(jī)上市，光學(xué)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)規(guī)模效應(yīng)的爆發(fā)。

機(jī)器人賽道打開新空間

電磁傳動(dòng)與精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)以46.3億元收入成為上半年?duì)I收最高的板塊，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自三大方向。核心產(chǎn)品，橫向線性馬達(dá)、創(chuàng)新側(cè)鍵、金屬中框等在客戶中高端機(jī)型持續(xù)滲透；新興業(yè)務(wù)在機(jī)器人領(lǐng)域構(gòu)建垂直一體化能力，其電機(jī)產(chǎn)品憑借優(yōu)異磁路設(shè)計(jì)與長(zhǎng)壽命優(yōu)勢(shì)，已獲得多家頭部機(jī)器人客戶訂單，打開千億級(jí)新興市場(chǎng)；散熱業(yè)務(wù)首發(fā)的大面積鋁合金液冷 VC 在全球頭部客戶旗艦機(jī)快速放量；筆電機(jī)殼業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，形成手機(jī)筆電雙場(chǎng)景支撐。

傳感器及半導(dǎo)體AI交互催生新需求

傳感器及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)以6.08億元收入（同比+ 56.2%）成為增速最快的板塊，增長(zhǎng)邏輯緊密貼合“AI 驅(qū)動(dòng)的智能交互升級(jí)”趨勢(shì)。其高信噪比麥克風(fēng)大規(guī)模向海外客戶出貨，既受益于消費(fèi)電子端語(yǔ)音交互精細(xì)化的需求，也提前布局了AI音箱、智能座艙等場(chǎng)景的麥克風(fēng)陣列需求，為業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)埋下伏筆。

整體而言，瑞聲科技的“以技術(shù)創(chuàng)新為使命，開拓新興領(lǐng)域”戰(zhàn)略，在上半年已顯現(xiàn)清晰落地路徑：一方面，通過(guò)微型器件技術(shù)壁壘鞏固消費(fèi)電子基本盤；另一方面，將核心技術(shù)向車載、機(jī)器人、智能穿戴等場(chǎng)景延伸，形成收入多元的正向循環(huán)。

未來(lái)，隨著全球化布局的深化與產(chǎn)品多元化的推進(jìn)，瑞聲科技有望進(jìn)一步構(gòu)筑場(chǎng)景服務(wù)的業(yè)務(wù)閉環(huán)，在微型器件賽道持續(xù)領(lǐng)跑，同時(shí)在新興領(lǐng)域打開更大增長(zhǎng)空間。