8月27日，地平線機(jī)器人-W（9660.HK，簡(jiǎn)稱“地平線”）發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)公告。公告顯示，公司上半年收入15.67億元，同比增長(zhǎng)67.6%；毛利潤(rùn)達(dá)10.24億元，綜合毛利率65.4%；現(xiàn)金儲(chǔ)備161億。2025年上半年地平線總體業(yè)績(jī)延續(xù)去年狂飆增長(zhǎng)勢(shì)頭，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)邁上新高度。

產(chǎn)品及解決方案量?jī)r(jià)齊升，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)大漲

2025年是智駕普及之年。數(shù)據(jù)顯示，上半年自主品牌車企銷量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其市場(chǎng)份額已占據(jù)中國乘用車市場(chǎng)的63%以上，同時(shí)，其輔助駕駛滲透率已從2024年底的51%上升至2025年上半年的59%；搭載中高階輔助駕駛功能（即高速NOA和城區(qū)NOA功能）的車輛占所有智能汽車銷量的比重，已從2024年底的20%上升至2025年上半年的32%。這意味著，在中國每售出10輛車，超過6輛配備輔助駕駛功能，其中超過2輛具備中高階輔助駕駛功能。用戶對(duì)輔助駕駛功能接受度不斷提高，輔助駕駛功能正成為主流剛需。

龐大的市場(chǎng)需求，為地平線產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)翻倍式增長(zhǎng)提供廣闊空間。2025年上半年，地平線產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出貨量與單車價(jià)值量齊升，成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的核心原因。

報(bào)告期內(nèi)，地平線產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)收入較去年同期翻3.5倍增長(zhǎng)，營(yíng)收7.78億元；出貨量198萬套，同比翻倍增長(zhǎng)。業(yè)務(wù)營(yíng)收與出貨量雙雙創(chuàng)新高，地平線產(chǎn)品解決方案?jìng)涫苁袌?chǎng)認(rèn)可，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大。

出貨總量上升的同時(shí)，在新一代產(chǎn)品征程6系列量產(chǎn)的推動(dòng)下，產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)出貨結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。中高階產(chǎn)品解決方案實(shí)現(xiàn)出貨量98萬套，較去年同期激增6倍；占總出貨量的49.5%，并貢獻(xiàn)了產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)超過80%的收入。中高階產(chǎn)品解決方案銷量爆發(fā)增長(zhǎng)，意味著新一代產(chǎn)品征程6系列投產(chǎn)即取得市場(chǎng)成功。

因中高階產(chǎn)品解決方案交付比例的提升，單車價(jià)值量大幅提升至去年同期的1.7倍。這驗(yàn)證了地平線對(duì)智駕市場(chǎng)向高而行的判斷，中高階輔助駕駛正成為驅(qū)動(dòng)地平線業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心引擎，量?jī)r(jià)齊升的增長(zhǎng)邏輯反映出地平線正走在高質(zhì)量發(fā)展的路上。

除提供先進(jìn)的產(chǎn)品解決方案外，地平線也憑借世界級(jí)的算法能力，通過軟件定義汽車來推動(dòng)汽車智能化進(jìn)程。報(bào)告期內(nèi)，地平線為超過30家車企及合作伙伴授權(quán)了一系列算法和軟件，實(shí)現(xiàn)軟件及授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)收入7.38億元，較去年同期平穩(wěn)增長(zhǎng)6.9%。

因產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅上漲，核心業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)與軟件及授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比接近1:1。兩大核心業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，將幫助地平線未來更穩(wěn)健地保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。

達(dá)成千萬級(jí)出貨量成就，市場(chǎng)領(lǐng)先地位穩(wěn)固

得益于產(chǎn)品解決方案業(yè)務(wù)出貨量翻倍增長(zhǎng)，截至2025年8月，征程家族量產(chǎn)突破1000萬套，地平線成為國內(nèi)首家達(dá)成千萬級(jí)出貨量里程碑的智能駕駛科技企業(yè)，樹立了行業(yè)新標(biāo)桿。

商業(yè)化跑出“加速度”、累計(jì)出貨量破紀(jì)錄，這讓地平線領(lǐng)先的市場(chǎng)地位得到進(jìn)一步鞏固。報(bào)告期內(nèi)，地平線在中國自主品牌輔助駕駛計(jì)算方案市場(chǎng)份額增長(zhǎng)至32.4%，在中國自主品牌ADAS前視一體機(jī)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)至45.8%，蟬聯(lián)雙市場(chǎng)份額第一。

地平線作為車企推動(dòng)智駕普及的“最大公約數(shù)”，產(chǎn)品成為主流車企的一致選擇。截至目前，地平線產(chǎn)品解決方案已獲得27家OEM（42個(gè)OEM品牌）采用，前十大中國OEM均為地平線客戶，成為600萬車主的智慧之選。

依托領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，地平線定點(diǎn)合作數(shù)量正在不斷增多。截至報(bào)告期末，地平線累計(jì)斬獲近400項(xiàng)車型定點(diǎn)，其中具備高速公路輔助駕駛及以上功能的定點(diǎn)超過100款；上半年共有超過15款搭載地平線中高階輔助駕駛解決方案的車型成功量產(chǎn)上市。

地平線立足本土的同時(shí)，也在進(jìn)一步深耕國際化，積極擴(kuò)展外資品牌客戶，提升全球品牌影響力。包括大眾汽車、日本最大汽車集團(tuán)在內(nèi)，在國內(nèi)共有9家合資車企與地平線達(dá)成30款車型定點(diǎn)合作；基于征程6B的產(chǎn)品解決方案，已獲得2家外資車企在海外市場(chǎng)的車型定點(diǎn)，預(yù)計(jì)全生命周期累計(jì)交付750萬輛，將為地平線創(chuàng)造可觀的持續(xù)銷量。

同時(shí)，地平線作為智駕普及背后的重要推手，相繼與博世、電裝、大陸等國際供應(yīng)商巨頭達(dá)成戰(zhàn)略合作，通過鏈接全球頂尖Tier-1、軟件伙伴，共同構(gòu)建面向全球的智駕產(chǎn)業(yè)生態(tài)，加速下一代智駕技術(shù)的創(chuàng)新。

地平線在自主品牌市場(chǎng)的市占率進(jìn)一步提升、與外資品牌海內(nèi)外定點(diǎn)合作持續(xù)量產(chǎn)落地，疊加構(gòu)建全球智駕產(chǎn)業(yè)生態(tài)的影響，三重市場(chǎng)因素將合力驅(qū)動(dòng)地平線未來銷量持續(xù)高增長(zhǎng)，保持業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹。

向高而行，HSD有望打開增長(zhǎng)新空間

隨著城市輔助駕駛等高級(jí)功能滲透率持續(xù)提升，且成本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，行業(yè)預(yù)計(jì)搭載城市輔助駕駛解決方案的車型價(jià)格區(qū)間將進(jìn)一步下探至15萬元級(jí)別。高階輔助駕駛普及拐點(diǎn)已至，市場(chǎng)將“向高而行”。

面對(duì)智駕市場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性變化，地平線積極捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，加大對(duì)軟硬一體技術(shù)研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，地平線研發(fā)支出23億元，同比增加62%；其中大部分為云服務(wù)開支，堅(jiān)定加磅對(duì)城區(qū)輔助駕駛系統(tǒng)方案投入。

在持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新下，地平線城區(qū)輔助駕駛系統(tǒng)（Horizon SuperDrive，簡(jiǎn)稱“HSD”）迎來重大迭代，全場(chǎng)景輔助駕駛體驗(yàn)驚艷，被譽(yù)為“中國版FSD”。HSD是地平線十年軟硬一體技術(shù)積累的集大成者，以征程6P為基座，真正實(shí)現(xiàn)一段式端到端架構(gòu)，結(jié)合強(qiáng)化學(xué)習(xí)機(jī)制的引入，可實(shí)現(xiàn)復(fù)雜道路環(huán)境的精準(zhǔn)感知與絲滑通行，從容完成高難度直行待行區(qū)識(shí)別、盲區(qū)遮擋防御性駕駛、潮汐車道通行等復(fù)雜城區(qū)駕駛?cè)蝿?wù)，帶來“體驗(yàn)類人、用戶信任“的天花板級(jí)體驗(yàn)。

截至目前，HSD已獲得多家車企的10+款車型定點(diǎn)，其中全球首發(fā)搭載HSD的星途E05即將量產(chǎn)，將為更多用戶帶來安全、專業(yè)、舒適的全場(chǎng)景輔助駕駛出行體驗(yàn)。

隨著HSD的量產(chǎn)落地、征程6系列出貨規(guī)模的加速擴(kuò)大，產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升的勢(shì)頭將得到延續(xù)，驅(qū)動(dòng)地平線業(yè)績(jī)可持續(xù)性高速增長(zhǎng)。地平線有望占據(jù)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)核心卡位，成為高階輔助駕駛市場(chǎng)頂流玩家之一。

地平線增長(zhǎng)潛力受市場(chǎng)看好，富時(shí)全球指數(shù)中國大盤股、MSCI中國指數(shù)等全球權(quán)威指數(shù)紛紛將地平線納入成分股，地平線估值邏輯正從“本土領(lǐng)先”向“全球硬科技標(biāo)的”升級(jí)。