近日，Nvidia（英偉達(dá)）在其提交給美國證券交易委員會（SEC）的第二季度財務(wù)文件中披露，兩家神秘客戶在其7月季度的總收入中占比高達(dá)39%，引發(fā)了外界對其客戶集中度的擔(dān)憂。文件顯示，“客戶A”貢獻(xiàn)了總收入的23%，而“客戶B”則占16%。這一比例較去年同期顯著上升，當(dāng)時Nvidia前兩大客戶分別占其銷售額的14%和11%。

Nvidia首席財務(wù)官Colette Kress在一份聲明中表示，大型云服務(wù)提供商約占公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入的50%，而數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在第二季度總收入中占比高達(dá)88%。公司文件指出，過去曾有過從少數(shù)客戶獲得大量收入的時期，這一趨勢可能會持續(xù)。

分析師們越來越關(guān)注云服務(wù)提供商的資本支出承諾，以此預(yù)測Nvidia的未來增長。匯豐銀行分析師Frank Lee在一份報告中表示，除非對2026年云服務(wù)提供商資本支出的預(yù)期有更清晰的了解，否則短期內(nèi)股價上漲空間有限。

然而，Nvidia的“客戶A”和“客戶B”并不一定是云服務(wù)提供商。Nvidia代表拒絕透露這兩家客戶的身份。文件顯示，Nvidia有“直接客戶”和“間接客戶”，而“客戶A”和“客戶B”被列為“直接客戶”。直接客戶并非Nvidia芯片的最終用戶，而是購買芯片以構(gòu)建完整系統(tǒng)或電路板，再銷售給數(shù)據(jù)中心、云提供商和最終用戶的公司。這些直接客戶可能是原始設(shè)計制造商或原始設(shè)備制造商，如富士康或廣達(dá)，也可能是分銷商或系統(tǒng)集成商，如戴爾。

間接客戶則包括云服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)公司和各類企業(yè)，通常從Nvidia的直接客戶處購買系統(tǒng)。Nvidia表示，只能根據(jù)采購訂單和內(nèi)部銷售數(shù)據(jù)估算間接客戶的收入。

此外，Nvidia文件中還提到，有兩家間接客戶各自貢獻(xiàn)了超過10%的總收入，主要通過“客戶A”和“客戶B”購買系統(tǒng)。更添神秘色彩的是，Nvidia指出一家“AI研發(fā)公司”通過直接和間接客戶貢獻(xiàn)了“顯著”收入。

Nvidia在周三的投資者會議上表示，公司AI系統(tǒng)的需求依然強(qiáng)勁，不僅來自云服務(wù)提供商，還包括購買AI系統(tǒng)的大型企業(yè)、專注于AI的“新云”公司以及外國政府。Kress在財報電話會議上指出，這些產(chǎn)品類別均對Nvidia的收入增長做出了貢獻(xiàn)。

Nvidia首席執(zhí)行官黃仁勛預(yù)測，到本十年末，AI基礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模將達(dá)到3至4萬億美元。他表示，Nvidia有望占據(jù)一個50億美元AI數(shù)據(jù)中心總成本的約70%，不僅包括其圖形處理單元，還包括其他芯片產(chǎn)品。黃仁勛強(qiáng)調(diào)，考慮到超大規(guī)模企業(yè)今年的支出和承諾支出高達(dá)6000億美元，這一目標(biāo)在未來五年內(nèi)是合理的。他還指出，新的客戶類型，如企業(yè)和海外云提供商，也在加入這一建設(shè)浪潮。

“如您所知，隨著AI革命全面展開，僅前四大超大規(guī)模企業(yè)的資本支出在兩年內(nèi)翻了一番，”黃仁勛表示。這一系列動態(tài)不僅揭示了Nvidia在AI領(lǐng)域的強(qiáng)勁勢頭，也凸顯了其客戶結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和多樣性。