近期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈二級市場利好消息不斷，來自大洋彼岸的英偉達(dá)更是頻繁攪動A股市場，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)股價也受益高漲。本周，一則關(guān)于英偉達(dá)AI芯片所采用的CoWoS先進(jìn)封裝技術(shù)將替換中階層新聞，引得SiC概念股股價大面積上漲。
英偉達(dá)的創(chuàng)新方案廣受產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)關(guān)注，華為的新品迭代同樣受到市場青睞，連同背后的供應(yīng)鏈企業(yè)也廣受資本市場的追捧，如科森科技、精研科技、宜安科技、瑞聲科技、京東方A、維信諾、凱盛科技、長信科技等。
英偉達(dá)放招，A股SiC產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)聲瘋漲
市場有傳言稱，英偉達(dá)正探索將 12 英寸碳化硅（SiC）晶圓應(yīng)用于先進(jìn)封裝技術(shù)，旨在解決 AI 芯片愈發(fā)突出的散熱難題并提升性能。受此消息影響，A 股市場中相關(guān)的 SiC 企業(yè)股價出現(xiàn)大面積上漲。
英偉達(dá)的 AI 芯片（如 H100、H200）采用臺積電的 CoWoS 先進(jìn)封裝技術(shù)，通過硅中介層集成多個芯片和高帶寬內(nèi)存（HBM）。然而，隨著算力提升，芯片功耗和發(fā)熱急劇增加。例如，H100 的峰值功耗已超過 700W，而 HBM 堆疊層數(shù)的增加進(jìn)一步加劇了散熱壓力。傳統(tǒng)硅中介層的熱導(dǎo)率已難以滿足需求，而 SiC 的熱導(dǎo)率是硅的 2-3 倍，成為替代材料的理想選擇。
英偉達(dá)計(jì)劃在下一代 Rubin 處理器的 CoWoS 封裝中，逐步用 SiC 中介層替代硅基材料。SiC 不僅能提升散熱效率，還可通過非直線高深寬比通孔設(shè)計(jì)優(yōu)化布線密度，縮短互連長度，從而提升芯片性能和小型化水平。
目前該技術(shù)仍處于研發(fā)階段。第一代 Rubin GPU 預(yù)計(jì)仍采用硅中介層，但臺積電已聯(lián)合設(shè)備廠商開發(fā)配套的激光切割設(shè)備。行業(yè)預(yù)計(jì)，最晚到 2027 年，隨著設(shè)備到位和技術(shù)成熟，SiC 將正式導(dǎo)入量產(chǎn)。
此外，12 英寸 SiC 襯底的量產(chǎn)能力正在快速提升。中國廠商如天科合達(dá)、晶盛機(jī)電已實(shí)現(xiàn) 12 英寸 N 型 4H-SiC 襯底的量產(chǎn)，日本 DISCO 的激光切割設(shè)備和應(yīng)用材料公司的工藝支持為技術(shù)落地提供了保障。盡管目前 12 英寸 SiC 襯底價格高達(dá) 2 萬美元 / 片，但隨著規(guī)?；a(chǎn)，成本有望降至 8000 元人民幣以內(nèi)。
摩根士丹利預(yù)測，2025 年全球 CoWoS 封裝需求將激增，而 SiC 中介層的應(yīng)用將成為關(guān)鍵差異化因素。
盡管 AMD 在先進(jìn)封裝領(lǐng)域（如 MI300X 的 3.5D 封裝）已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，但其目前未明確提及 SiC 中介層的應(yīng)用。英偉達(dá)的技術(shù)轉(zhuǎn)向可能進(jìn)一步鞏固其在高端 AI 芯片市場的領(lǐng)先地位。
華為新三折疊機(jī)銷售火爆！核心供應(yīng)商一覽
時隔近一年，華為全新三折疊Mate XTs非凡大師于9月4日正式亮相，起售價17999，相比前代價格降低了2000元。標(biāo)志著折疊機(jī)從“高端嘗鮮”向“大眾主力”機(jī)型轉(zhuǎn)折。該機(jī)目前已開啟預(yù)定，9月12日正式開售。
值得一提的是，繼去年發(fā)布全球首款商用三折疊手機(jī)之后，華為至今仍是業(yè)界唯一實(shí)現(xiàn)三折疊手機(jī)量產(chǎn)與迭代的品牌。鉸鏈系統(tǒng)、屏幕、結(jié)構(gòu)件技術(shù)，是華為三折疊手機(jī)得以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)的三大核心領(lǐng)域。余承東在發(fā)布會上也表示，這些技術(shù)是確保華為三折疊屏手機(jī)的安全性和耐用性關(guān)鍵所在。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司也因此備受市場關(guān)注。
鉸鏈方面，華為采用了全新天工鉸鏈系統(tǒng)，該鉸鏈采用雙軌聯(lián)動結(jié)構(gòu)，集成內(nèi)嵌一體連桿和嵌入式滑動弧臂設(shè)計(jì)，使外折轉(zhuǎn)軸厚度較單側(cè)折疊機(jī)減少23%，內(nèi)折轉(zhuǎn)軸厚度減少16%。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，新機(jī)鉸鏈價值量依然在1000元左右，供應(yīng)商主要是科森科技、精研科技、宜安科技等。
結(jié)構(gòu)件方面，采用創(chuàng)新的金屬中框輕薄化設(shè)計(jì)，首發(fā)eSIM功能，省去物理SIM卡槽。手機(jī)展開狀態(tài)下厚度僅3.6mm，比7月份發(fā)布的三星雙折疊屏Galaxy Z Fold 7薄15%。折疊后厚度12.8mm，整機(jī)重量298g，比Galaxy Z Fold 7重83g。
據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，華為Mate XTs金屬中框的供應(yīng)商為瑞聲科技，該公司同時也是揚(yáng)聲器、馬達(dá)器件供應(yīng)商。新機(jī)中框價值量也基本和上一代持平，在800-1000之間。其它結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商包括大富科技、和勝股份等。
屏幕方面，新機(jī)搭載業(yè)界最大折疊屏。屏幕采用30μm超薄UTG玻璃，結(jié)合非牛頓流體材料，抗沖擊能力提升30%。該材料在受到?jīng)_擊時瞬間硬化，日常使用保持柔性特性，有效解決折疊屏耐撞性問題。
顯示屏供應(yīng)商為京東方A、維信諾等，而UTG柔性玻璃來自凱盛科技、長信科技等，由于材料升級，單機(jī)價值量有所提升。
9月5日，華為官方商城Mate XTs從開始預(yù)售后不到半小時，頁面已顯示“缺貨”，可見其火爆程度。備貨量方面，綜合券商研報和產(chǎn)業(yè)鏈消息，華為Mate XTs的前期備貨量在40-60萬臺區(qū)間。
30家上市車企上半年支付賬期有明顯改善
根據(jù)國務(wù)院《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》，要求車企將供應(yīng)商支付賬期統(tǒng)一至60天內(nèi)，保障產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定，該舉措已得到國內(nèi)17家汽車集團(tuán)響應(yīng)支持。雖然《條例》于上半年執(zhí)行不到1個月，但其對供應(yīng)鏈的減負(fù)成效值得期待。
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，30家車企上半年合計(jì)應(yīng)收賬款為2939.87億元，同比微增0.76%；應(yīng)付賬款合計(jì)為9227.13億元，同比大增12.88%。其中，23家A股車企上半年應(yīng)付賬款合計(jì)為6138.22億元，同比增長3.3%。
30家上市車企2025年上半年賬期支付情況（單位：億元、天，數(shù)據(jù)來源：同花順）
應(yīng)付賬款規(guī)模呈增長背后，支付周期同比有了明顯下降。
A股車企數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年23家公司平均應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125.11天，比上年同期的平均148.22天，下降了23.11天。
眾泰汽車是上半年唯一一家應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)超300天的企業(yè)，達(dá)310.1天；超100天的車企最多，達(dá)16家，分別為曙光股份（183.2天）、安凱客車（163.7天）、千里科技（157.8天）、海馬汽車（149.9天）、比亞迪（141.0天）、金龍汽車（133.9天）、賽力斯（127.5天）、一汽解放（123.3天）、漢馬科技（121.0天）、江鈴汽車（117.8天）、北汽藍(lán)谷（112.3天）、江淮汽車（111.6天）、上汽集團(tuán)（107.4天）、福田汽車（104.1天）、金杯汽車（102.4天）、長安汽車（100.1天）。
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在100天以內(nèi)的車企共計(jì)6家，除長城汽車（97.3天）、廣汽集團(tuán)（79.1天）為乘用車企外，中通客車（94.3天）、中國重汽（88.9天）、中集車輛（78.9天）、宇通客車（71.8天）均為商用車企。
另對比發(fā)現(xiàn)，上半年有10家公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比出現(xiàn)小幅增長，分別為賽力斯（+35.9天）、一汽解放（+29.8天）、江淮汽車（+20.4天）、中集車輛（+6.2天）、中國重汽（+4.8天）、長城汽車（+3.2天）、江鈴汽車（+1.7天）、廣汽集團(tuán)（+1.5天）、長安汽車（+1.4天）、宇通客車（+0.8天）。
而應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降的企業(yè)多達(dá)13家，其中眾泰汽車（-144.2天）、漢馬科技（-135.3天）、北汽藍(lán)谷（-116.6天）、海馬汽車（-106.6天）均同比下降超100天。
隨著周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，A股23家車企上半年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率也得到改善，已由上年同期的1.51次/年提升至1.59次/年。
由于上半年《條例》執(zhí)行時間較短，對應(yīng)付賬款賬期的影響仍有限，預(yù)計(jì)下半年將會有更為顯著的改善。
（校對/鄧秋賢）
