截至8月末，A股、港股安防產業(yè)鏈上市公司2025年半年度業(yè)績報告基本披露完畢，有多家企業(yè)提及受益行業(yè)回暖，公司業(yè)績于H1獲得明顯改善，那么從整體看，行業(yè)表現(xiàn)如何？本文將通過分析21家設備商、23家供應商的業(yè)績表現(xiàn)來回顧安防行業(yè)上半年產業(yè)發(fā)展情況。

AI公司減虧明顯，行業(yè)利潤大幅增長

44家安防上市公司上半年合計營收為1232.1億元，較上年同期的1153.86億元增長6.78%。

從營收規(guī)模看，海康威視以418.18億元斷層第一，其他營收規(guī)模前十企業(yè)分別為舜宇光學科技（196.52億元）、大華股份（151.81億元）、思特威（37.86億元）、格科微（36.36億元）、利亞德（35.1億元）、千方科技（33.1億元）、螢石網絡（28.27億元）、第四范式（26.26億元）、商湯-W（23.58億元）。另有漢邦高科（8176.5萬元）、安居寶（7241.2萬元）、格靈深瞳（4247.3萬元）、中威電子（3775.9萬元）、藍色星際（3635.0萬元）共5家公司營收未過億。

從營收增速看，共有28家實現(xiàn)業(yè)績同比正增長，云天勵飛、*ST大立同比增速均超100%，浩云科技（76.41%）、高德紅外（68.24%）、瑞芯微（63.85%）、思特威（54.11%）、漢邦高科（52.56%）、第四范式（40.71%）、云從科技（40.21%）、商湯-W（35.55%）均進入增速前十。

營收下滑的企業(yè)共計16家，其中，安居寶（-25.95%）、安聯(lián)銳視（-34.97%）、中威電子（-44.13%）、ST英飛拓（-54.2%）、藍色星際（-76.32%）營收同比降幅最大。

整體營收表現(xiàn)中規(guī)中矩，但盈利能力則出現(xiàn)了大幅增長的情況。44家公司歸母凈利潤合計為103.09億元，同比大增65.9%；扣非凈利潤合計為77.14億元，同比也有36.53%的增幅。

歸母凈利潤方面，?？低暋⒋笕A股份、舜宇光學均破10億元，分別為56.57億元、24.76億元、16.46億元，歸母凈利潤超億元的企業(yè)還有瑞芯微（5.31億元）、匯頂科技（4.31億元）、思特威（3.97億元）、螢石網絡（3.02億元）、北京君正（2.03億元）、銳明技術（2.03億元）、高德紅外（1.81億元）、利亞德（1.72億元）、千方科技（1.70億元）、全志科技（1.61億元）、星宸科技（1.20億元）、宇瞳光學（1.08億元）。

另有19家企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損過億元的企業(yè)分別為：*ST大立（-1.03億元）、云天勵飛（-2.06億元）、蘇州科達（-2.17億元）、云從科技（-2.3億元）、商湯-W（-14.78億元）。

與上年同期比較看，共有27家企業(yè)歸母凈利潤正增長，千方科技（1287.12%）、高德紅外（906.85%）、鳳凰光學（281.67%）、瑞芯微（190.61%）、思特威（164.93%）、捷順科技（143.75%）、ST英飛拓（86.16%）、銳明技術（64.21%）、第四范式（55.82%）、舜宇光學（52.56%）10家公司同比同比增速超50%。

歸母凈利潤負增長的17家企業(yè)中，狄耐克（-108.58%）、航宇微（-154.25%）、聯(lián)合光電（-171.59%）、奧尼電子（-219.94%）、浩云科技（-349.61%）、安凱微（-740.87%）、漢邦高科（-919.22%）、藍色星際（-1555.78%）8家企業(yè)同比跌幅超100%。

分析發(fā)現(xiàn)，44家企業(yè)合計歸母凈利潤同比大增，主要得益于芯片產業(yè)鏈企業(yè)盈利能力大漲以及AI公司同比大幅減虧。

其中，11家芯片公司2025年上半年合計營收為185.13億元，同比增長22.26%；歸母凈利潤為18.04億元，同比增長41.49%。7家AI算法/平臺公司上半年合計營收為63.49億元，同比增長43.93%；歸母凈虧損合計為20.54億元，同比減虧38.23%。

安防產業(yè)鏈上市公司2025年上半年業(yè)績表現(xiàn)（單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：同花順）

研發(fā)投入放緩，現(xiàn)金流顯著改善

其他關鍵指標方面，與上年同期相比，整體呈平穩(wěn)趨勢，不過部分指標，企業(yè)類型不同，差異不一樣。

毛利率方面，44家公司2025年上半年整體為36.19%，僅較上年同期增長0.3個百分點，其中，21家設備商整體毛利率為42.33%，同比增長0.38個百分點；11家芯片企業(yè)毛利率為31.11%，同比下降0.17個百分點；7家AI算法/平臺公司毛利率為35.83%，同比下降5.64個百分點。

凈利率方面，2025年上半年整體同比增加3.02個百分點至8.92%，設備商、芯片企業(yè)分別為12.75%、8.98%，分別同比增長2.27、0.73個百分點；而AI算法/平臺公司雖然凈利率仍為-32.79%的負值，但同比大增43.48個百分點，同比改善顯著。

負債方面，44家公司上半年合計為1660.11億元，同比增加2.8%，其中21家設備商合計負債794.87億元，同比下降10.31%；11家芯片企業(yè)合計為322.09億元，同比增長14.92%；7家AI算法/平臺公司同比大增24.35%至459.14億元。

安防產業(yè)鏈上市公司2025年上半年業(yè)績表現(xiàn)（單位：億元，數(shù)據(jù)來源：同花順）

創(chuàng)新投入方面，44家公司上半年研發(fā)費用合計為183.9億元，同比增加3.53%，其中21家設備商合計研發(fā)費用為99.97億元，同比下降0.04%；11家芯片企業(yè)合計為30.27億元，同比增長9.48%；7家AI算法/平臺公司同比增長5.28%至34.31億元，另外，5家光學鏡頭企業(yè)研發(fā)投入同比增長11.33%至19.37億元。

雖然研發(fā)投入整體微增，但研發(fā)費用率卻處于下降趨勢，44家公司整體為14.93%，同比下降0.47個百分點，設備商、芯片公司、AI算法/平臺企業(yè)也分別同比下降0.28、1.91、19.84個百分點，僅鏡頭企業(yè)同比微增0.52個百分點。

而在存貨方面，44家企業(yè)合計為629.17億元，同比增長3.5%。設備商補庫存的趨勢不明顯，21家公司合計為363.92億元，同比微增1.19%；11家芯片公司、7家AI算法/平臺企業(yè)分別為173.75億元、69.73億元，分別同比增長5.66%、5.61%；不過鏡頭企業(yè)同比大增22.3%至21.77億元。

值得注意的是，2025年H1經營活動產生的現(xiàn)金流凈額成2025年上半年安防產業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績亮點，整體由上年同期的-23.7億元轉正為97.11億元，同比增長509.78%；設備商表現(xiàn)最為明顯，已由上年同期的-14.72億元轉正至63.75億元，同比增長533.02%；7家AI算法/平臺企業(yè)也有不錯表現(xiàn)，已由上年同期的-47.68億元改善至-8.39億元，同比有82.4%的增幅。11家芯片企業(yè)、5家鏡頭企業(yè)也分別同比增長20.34%、20.41%至15.06億元、26.69億元。

（校對/鄧秋賢）